9999js金沙老品牌金融系主办的“融实论坛”2023学年第3期（总第44期）于2023年5月8日下午14：00在线下和线上同时举行。本期融实论坛主讲嘉宾为山东大学经济学院的张群姿教授。9999js金沙老品牌多位老师、本科生、硕士博士研究生以及来自多个高校的师生共五十余人聆听了张教授的精彩学术报告，并与张教授进行了热烈的学术交流。
张教授在报告中分享了她最新的一项研究工作“Crude Awakening: Oil prices and Bond Returns”。油价中蕴含着丰富的信息，但因为噪音太大，油价变化无法直接预测资产的回报。同时，油价的变化会影响人们对通胀的预期，导致央行对此作出反应，进而影响国债收益率。基于这些观点，张教授团队选取了来自15个发达国家和5个新兴国家共20只国债并计算它们的债券收益率和超额收益率。在油价的选取上，考虑了从Bloomberg数据库获取的WTI原油和布伦特原油这两个油价序列，原油趋势价格定义为每日价格的30个月移动平均的月度变化，并使用偏最小二乘方法将原油趋势价格序列与1至12个月到期的现货价格和期货价格相结合，从而消除大量与未来债券风险溢价无关的噪音。研究发现，对于发达国家和新兴国家，样本内和样本外的回归结果都表明油价上涨与随后更高的债券回报相关，且基于原油趋势价格因子的预测改进了基于当前期限结构预测因子和宏观经济预测因子的预测。同时，研究还证明原油趋势价格主要受需求冲击而非供应冲击驱动，因此原油趋势增长往往预示着经济疲软和更高的债券回报率。张教授的研究具有重要的理论意义及实践价值。
张教授与参加融实论坛的师生们就该研究话题进行了深入的学术交流，讨论了通货膨胀和油价趋势变化、不同国家的国债定价模式、特殊的央行政策等相关问题。本期融实论坛学术报告在热烈讨论的氛围中圆满结束。
嘉宾简介：张群姿教授现担任山东大学经济学院教授博导，副院长，国家自科优青项目获得者，省金融高端人才，省一流本科课程负责人，山东大学杰出中青年学者。瑞士洛桑大学和瑞士金融学院金融学博士，博士论文曾获瑞士沃州优秀论文奖。论文发表于Journal of Financial Economics，Journal of Financial and Quantitative Analysis，Management of Science等国际一流期刊。主持国家、省部级重要项目11项。曾获中国金融学年会优秀论文二等奖、World Business Institute最佳论文奖、省高校青年教师教学比赛优秀奖等。分别担任国际期刊IJFE副主编、Energy Nexus和The Innovation期刊编委。
